，风险在哪，能承受多少亏损。赌博的人不知道。”

“你知道？”

“我知道。”

“你怎么知道的？”

陈诺看了他一眼：“看书，思考，观察。”

周浩将信将疑，但没再问。

吃完饭，两人去上课。教室来了二十多人，比上次少。看来市场不好，连上课的心情都没了。

吴建国走进教室，看了眼台下，没说什么，打开投影仪。

“今天讲‘处置效应’。”吴建国说，“简单说，就是投资者倾向于过早卖出盈利的股票，而过久持有亏损的股票。为什么？因为人性厌恶损失。亏了，就想着等回本再卖，结果可能越亏越多。赚了，就害怕利润回吐，赶紧落袋为安。”

他讲了些例子，然后说：“这个效应，在熊市里尤其明显。很多人被套了，不肯割肉，硬扛，结果从浅套变成深套，最后绝望割在底部。牛市里，赚一点就跑，错过主升浪。”

“那怎么办？”有学生问。

“怎么办？”吴建国笑了，“反人性。该割肉时割肉，该持仓时持仓。但知易行难。知道和做到，隔着十万八千里。”

他顿了顿，目光扫过台下，落在陈诺脸上：“陈诺，你来说说，如果你是投资者，被套了20%，你会怎么办？割肉，还是持有？”

陈诺站起来，教室里安静下来。上次他在微观经济学课上的发言，已经小范围传开了，不少人都知道他“语出惊人”。

“看情况。”陈诺说。

“什么情况？”

“如果买错了，公司基本面恶化，行业下行，那就割肉，不管亏多少。如果没买错，只是市场情绪导致下跌，那就持有，甚至加仓。”

“你怎么判断是买错了，还是市场情绪？”

“研究公司。看财报，看行业，看管理层。如果看不懂，那就别买。”陈诺说。

“如果你研究过了，认为没买错，但股价一直跌，跌了30%、40%、50%，你还持有吗？”吴建国追问。

“持有。如果没钱了，就看着。如果有钱，在极度恐慌时加仓。”陈诺说。

“极度恐慌？怎么定义？”

“就是现在。”陈诺说。

教室里响起低低的议论声。吴建国抬手示意安静，看着陈诺：“你认为现在是‘极度恐慌’？”

“是。成交量萎缩，营业部没人，论坛没人讨论